ywronger - 2008-11-8 10:52:00
http://tech.QQ.com 2008年11月08日05:23 南方报业网—21世纪经济报道 我要评论(0)
本报记者 杨杨 北京报道
14年，不到25个投资案。
富达亚洲风险投资公司(Fidelity Asia Venture，以下简称FAV)很难不被人认为是“谨慎的”。
前几年，一般VC都是每年7-8个项目的投资节奏，而这FAV14年只是其它机构3年的投资量。
FAV1995年进军中国，前10年以“信息技术、医疗保健”的早期企业为投资重点，从2003年开始“成长期投资”也成为其重点之一。
FAV是富达国际(Fidelity International Ltd.)在亚洲的风险投资分支机构，后者则是富达投资集团(以下简称富达)在全球的投资机构之一。
爱德华·C·约翰逊二世1946年创办富达，在爱德华·C·约翰逊三世的领导下，如今它已是提供包括基金管理、信托以及全球经济业务的多元化金融服务公司。
脱胎于这一全球最大金融服务集团之一的FAV，做VC是否先天不足？
FAV创始合伙人欧柏德(Daniel Auerbach)却颇为自信地说，FAV在中国处于“top top tier (最顶级的投资机构)”。尽管不愿意透露迄今的IRR(Internal Rate of Return，内部回报率)，但其回报“是初始投资的很多倍，且是持续性的”。
一个佐证是，1999年富达和高盛、GGV的创始人吴家驎等投了500万美元天使基金给阿里巴巴。2004年阿里巴巴再度融资8200万美元时，富达再次注资。据此前的公开报道，GGV在阿里巴巴2004年的投资部分收益超过10倍，第一轮的投资更是几倍于这个数字。
更令欧柏德兴奋的是FAV投到了若干“对行业、产业格局有颠覆性影响的公司”。亚信科技被认为“帮助建造了整个互联网的基础架构”，其后的阿里巴巴则“改变了中小企业做贸易的方式”；2006年富达以720万美元联合大华、天增地长投资无锡药明康德，这是国内最大的做医药研发外包的企业，“颠覆了全球在医药领域研发的流程”。
“在中国做投资，建立信任是核心，”欧柏德说，“因此困难的时候更重要。”如果只在时机好的时候分蛋糕，时机不好就说再见，怎能要求企业家信任你？
FAV说自己在过去14年里“一直都在”，目前他们也没有任何撤资的想法。
“没理由高调”？
赞助“2008史密斯商业计划书大赛”被很多人认为是FAV“活跃的开始”。但欧柏德说这只是想传达一个信息：FAV关注的是新一代企业家。
尽管这批年轻人可能比前辈们更聪明、更有见识，却“不了解创业是件多么艰苦的事情，容易轻视其中风险”。
FAV在国内鲜有人知。除非被告知其母公司是全球最大的基金管理公司，目前管理超过1.5万亿美元；此外，著名的彼得·林奇——这位明星基金经理此前所在的麦哲伦基金，亦是富达旗下的基金之一。
这种“默默无闻”似乎正是FAV想要的，“我们只关注企业”。
公关行为和品牌推广，在基金新募集期间相对密集，这是VC、PE领域的规律。FAV所投资金大部分来自富达，目前其管理超过7.5亿美金。没有融资压力，退出压力也相对较小，FAV合伙人谭秉忠说，其可以持有一家企业股份超过10年。由此，FAV没理由高调。
然而脱胎于富达的FAV，免不了要面对能否做好VC的质疑。欧柏德说，“我们所投资的企业知道，FAV并不只是个金融机构。”
即使富达也并非单纯的金融机构，其在全球也有相当多的实业投资。富达在欧洲、亚洲都有电信运营商，在美国有酒店资产，还建立了全美第一大建筑材料分销商。“除此之外，我们还有很多其他实业。”欧柏德说，“我们所投的企业都了解这点。”
意料之外，也是意料之中。
富达进入VC领域，也基于“金融机构对IT技术的关注”。富达有自己的网上股票交易平台，有时候一天最多有大约10%的纳斯达克/纽交所交易是在富达的平台上进行。据介绍，富达全球每年用于IT采购的资金超过25亿美元，还有自己的IT技术以及生物技术研究所。其对IT和互联网的深刻理解，对FAV所投公司也有益处，FAV在印度创办了一家8000人软件外包公司，“只用了7年”。
那么富达是否也面临“corporate VC”的难题？在服务于集团的战略目的与财务回报之间艰难寻求平衡？
“我们的组织架构、激励机制并不异于其他VC机构。”欧柏德有超过23年的VC投资经验。据介绍，在FAV18位职业投资人(包括中国和印度)中，有“科学家、创业者、咨询顾问”，也有从前供职于其他VC机构的专业人士。2005年陈立实加盟FAV，成为负责健康医疗部门的合伙人。陈从Baxter International进入健康医疗行业，并在1996年创办了自己的公司ARC(也是富达投资的公司之一)。此后的2002年到2003年，陈立实还在华登国际(Walden International)担任入驻企业家。
少而精
“我们的投资企业知道FAV所带来的价值。”欧柏德仍然用这样的陈述来回应质疑，“我们的投资哲学是少而精。”他说，FAV不在乎投资速度多快，或者投了多少企业，而是“长期帮助企业成功”并贡献所能贡献的资源和力量。
作为一家出身迥异的VC机构，FAV是否能给企业带来钱之外的独特附加价值？时过境迁，中国市场已经由1990年代只有少数几个投资人变成了“有海量竞争”。主流投资机构几乎都进入了中国，每家都讲“value add”。
“当年FAV为亚信所做的事情，很多人都认为不可思议。”欧柏德说。
1997年底，华平(Warburg Pincus)、中创(CCIM)、富达三家VC机构共同投资1800万美元给亚信。其中的1100万美元来自华平，而富达拿出了200万美元。三大投资机构的介入，被认为给亚信带来了在公司管理、经营、技术开发方面的资源。
投资伊始。富达出钱送亚信的20多位高级技术人员到波士顿，学习在复杂的技术环境下管理基础网络，应付技术关键问题以及围绕技术管理组建团队、设置流程。同时20多位来自富达波士顿总部的高级工程师被派驻亚信北京办公室，帮助亚信培训技术管理团队。
此外，就如同现在VC在投资后经常做的：富达帮助亚信做年度预算，设定最终商业目标并与管理层共同讨论公司的战略，建制财务框架等。据田溯宁后来回忆，亚信最初连收入模型和成本模型都没有，在快速成长之后管理又成为难题。“我们还为一些关键部门如人力资源、财务等部门引入高管人员。”欧柏德说。
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本报记者 杨杨 北京报道
14年，不到25个投资案。
富达亚洲风险投资公司(Fidelity Asia Venture，以下简称FAV)很难不被人认为是“谨慎的”。
前几年，一般VC都是每年7-8个项目的投资节奏，而这FAV14年只是其它机构3年的投资量。
FAV1995年进军中国，前10年以“信息技术、医疗保健”的早期企业为投资重点，从2003年开始“成长期投资”也成为其重点之一。
FAV是富达国际(Fidelity International Ltd.)在亚洲的风险投资分支机构，后者则是富达投资集团(以下简称富达)在全球的投资机构之一。
爱德华·C·约翰逊二世1946年创办富达，在爱德华·C·约翰逊三世的领导下，如今它已是提供包括基金管理、信托以及全球经济业务的多元化金融服务公司。
脱胎于这一全球最大金融服务集团之一的FAV，做VC是否先天不足？
FAV创始合伙人欧柏德(Daniel Auerbach)却颇为自信地说，FAV在中国处于“top top tier (最顶级的投资机构)”。尽管不愿意透露迄今的IRR(Internal Rate of Return，内部回报率)，但其回报“是初始投资的很多倍，且是持续性的”。
一个佐证是，1999年富达和高盛、GGV的创始人吴家驎等投了500万美元天使基金给阿里巴巴。2004年阿里巴巴再度融资8200万美元时，富达再次注资。据此前的公开报道，GGV在阿里巴巴2004年的投资部分收益超过10倍，第一轮的投资更是几倍于这个数字。
更令欧柏德兴奋的是FAV投到了若干“对行业、产业格局有颠覆性影响的公司”。亚信科技被认为“帮助建造了整个互联网的基础架构”，其后的阿里巴巴则“改变了中小企业做贸易的方式”；2006年富达以720万美元联合大华、天增地长投资无锡药明康德，这是国内最大的做医药研发外包的企业，“颠覆了全球在医药领域研发的流程”。
“在中国做投资，建立信任是核心，”欧柏德说，“因此困难的时候更重要。”如果只在时机好的时候分蛋糕，时机不好就说再见，怎能要求企业家信任你？
FAV说自己在过去14年里“一直都在”，目前他们也没有任何撤资的想法。
“没理由高调”？
赞助“2008史密斯商业计划书大赛”被很多人认为是FAV“活跃的开始”。但欧柏德说这只是想传达一个信息：FAV关注的是新一代企业家。
尽管这批年轻人可能比前辈们更聪明、更有见识，却“不了解创业是件多么艰苦的事情，容易轻视其中风险”。
FAV在国内鲜有人知。除非被告知其母公司是全球最大的基金管理公司，目前管理超过1.5万亿美元；此外，著名的彼得·林奇——这位明星基金经理此前所在的麦哲伦基金，亦是富达旗下的基金之一。
这种“默默无闻”似乎正是FAV想要的，“我们只关注企业”。
公关行为和品牌推广，在基金新募集期间相对密集，这是VC、PE领域的规律。FAV所投资金大部分来自富达，目前其管理超过7.5亿美金。没有融资压力，退出压力也相对较小，FAV合伙人谭秉忠说，其可以持有一家企业股份超过10年。由此，FAV没理由高调。
然而脱胎于富达的FAV，免不了要面对能否做好VC的质疑。欧柏德说，“我们所投资的企业知道，FAV并不只是个金融机构。”
即使富达也并非单纯的金融机构，其在全球也有相当多的实业投资。富达在欧洲、亚洲都有电信运营商，在美国有酒店资产，还建立了全美第一大建筑材料分销商。“除此之外，我们还有很多其他实业。”欧柏德说，“我们所投的企业都了解这点。”
意料之外，也是意料之中。
富达进入VC领域，也基于“金融机构对IT技术的关注”。富达有自己的网上股票交易平台，有时候一天最多有大约10%的纳斯达克/纽交所交易是在富达的平台上进行。据介绍，富达全球每年用于IT采购的资金超过25亿美元，还有自己的IT技术以及生物技术研究所。其对IT和互联网的深刻理解，对FAV所投公司也有益处，FAV在印度创办了一家8000人软件外包公司，“只用了7年”。
那么富达是否也面临“corporate VC”的难题？在服务于集团的战略目的与财务回报之间艰难寻求平衡？
“我们的组织架构、激励机制并不异于其他VC机构。”欧柏德有超过23年的VC投资经验。据介绍，在FAV18位职业投资人(包括中国和印度)中，有“科学家、创业者、咨询顾问”，也有从前供职于其他VC机构的专业人士。2005年陈立实加盟FAV，成为负责健康医疗部门的合伙人。陈从Baxter International进入健康医疗行业，并在1996年创办了自己的公司ARC(也是富达投资的公司之一)。此后的2002年到2003年，陈立实还在华登国际(Walden International)担任入驻企业家。
少而精
“我们的投资企业知道FAV所带来的价值。”欧柏德仍然用这样的陈述来回应质疑，“我们的投资哲学是少而精。”他说，FAV不在乎投资速度多快，或者投了多少企业，而是“长期帮助企业成功”并贡献所能贡献的资源和力量。
作为一家出身迥异的VC机构，FAV是否能给企业带来钱之外的独特附加价值？时过境迁，中国市场已经由1990年代只有少数几个投资人变成了“有海量竞争”。主流投资机构几乎都进入了中国，每家都讲“value add”。
“当年FAV为亚信所做的事情，很多人都认为不可思议。”欧柏德说。
1997年底，华平(Warburg Pincus)、中创(CCIM)、富达三家VC机构共同投资1800万美元给亚信。其中的1100万美元来自华平，而富达拿出了200万美元。三大投资机构的介入，被认为给亚信带来了在公司管理、经营、技术开发方面的资源。
投资伊始。富达出钱送亚信的20多位高级技术人员到波士顿，学习在复杂的技术环境下管理基础网络，应付技术关键问题以及围绕技术管理组建团队、设置流程。同时20多位来自富达波士顿总部的高级工程师被派驻亚信北京办公室，帮助亚信培训技术管理团队。
此外，就如同现在VC在投资后经常做的：富达帮助亚信做年度预算，设定最终商业目标并与管理层共同讨论公司的战略，建制财务框架等。据田溯宁后来回忆，亚信最初连收入模型和成本模型都没有，在快速成长之后管理又成为难题。“我们还为一些关键部门如人力资源、财务等部门引入高管人员。”欧柏德说。
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